（本文为“解码新金融：科技——新金融转型升级推动力”上，所做的主题演讲《如何理解互联网金融的金融本质？》文字整理稿，有改动。）

各位来宾：

大家下午好！

刚才大家都在说，“互联网金融”昨天还是小甜甜，今天俨然成了牛夫人。

今天我们会议的主题是：“科技——新金融转型升级推动力”。其实，从整个金融发展历史来看，我们把“新”字去掉也是成立的，科技始终是金融转型升级的推动力，金融发展很多来自于科技的推动。

互联网金融，就是利用互联网技术和信息通信技术提供新型的金融服务，这是互联网时代，科技推动金融创新的一个自然结果。

但是，“互联网金融”这个词最近好像忽然变得不好了。主要一个原因是出现了太多打着互联网金融旗号进行非法集资、集资诈骗的事情。这个问题我一会再讲。

但另一个理由比较奇怪，说是美国没有互联网金融（Internet Finance）这个词，美国只有FinTech（金融科技）。我们很多金融学者，包括我自己，往往有一个毛病，言必称美国，但是这次我都看不下去。美国没有互联网金融这个词，中国就不可以有吗？

要知道，中国已经成为全球互联网金融最发达的国家，已经超越金融最发达的美国。

很多人说，中国的金融比美国落后的多，但是互联网金融却比美国炒得热，不正常。这有什么不正常的？我要说：传统金融越落后，互联网金融越有发展空间。

以互联网支付这个中国最发达的互联网金融业务模式为例，从发达程度的一个重要衡量指标——渗透率（使用人口/总人口）来看，排前几位都不是金融发达省份。

从城市来讲，前几年有个数据，互联网支付最发达城市，排前三位的是拉萨、林芝、南充，也不是北上广深或者杭州。

科技金融（FinTech）这个词可以用，但是我们不能简单用这个词来替代“互联网金融”。

为什么？一是因为互联网金融不仅仅是科技跟金融的结合，也是一种金融服务模式的创新。其实，很多的互联网金融业务并不需要很高的技术含量。支付宝在2004年开始办的时候，我们哪一家银行的支付系统不比它强？你觉得到今天我们很多互联网理财平台，有很强的技术吗？很多互联网金融业务模式的发展，主要不是因为技术有多牛，而是因为通过互联网场景、互联网渠道，能够更好的提供金融服务。

更重要的一点是，“互联网金融”这个词在中国还有一个非常重要的意义，就是让一批民间资本能够打着互联网金融的旗帜进入行业，这对于中国金融乃至整个社会的发展是十分重要的。如果没有“互联网金融”这个词，我们很难想象阿里巴巴和腾讯能够办银行，京东能申办保险公司。如果没有这个词，我们很难想象年轻人能够在金融领域创业。

而很多的互联网金融业务，切切实实让更多的人获得了更好的金融服务。

因此我想讲，互联网金融并不仅仅是技术创新，还有模式创新，更有制度上的突破意义。今天我们仍然还要用“互联网金融”这个词。

互联网金融的最终目的是提供更好的金融服务。什么是更好的金融服务？

一是更便利。比如原来我们要跑到银行柜台去办理转账、购买理财产品，今天我们通过互联网就能实现。

二是更普惠。比如淘宝上的店家，传统银行根本不愿意或者不能够提供贷款，但是网络小额贷款就能提供贷款。原来我们有1000元钱闲钱都不会买基金，今天我们有100元钱甚至1元钱，都会在网上买基金。

三是更便宜。比如通过互联网买卖基金的手续费不到银行柜台的一半。又如，保险产品互联网销售渠道的费用只有银行渠道的十分之一。

当然，互联网金融目前确实存在一些问题，这是所有行业发展初期的共性。出问题当然要通过加强监管等方式解决，但不能是简单、粗暴、一刀切式的管制。

互联网金融本质仍属于金融，没有改变金融风险隐蔽性、传染性、广泛性和突发性的特点，所以需要监管。

如何理解互联网金融的金融本质呢？

金融的核心就是提供四个功能：支付、融资、投资和风险管理。互联网金融本质是金融，也是提供这四大功能。

我重点跟大家讲一下融资和投资这两个功能。

我个人对投融资总结了一个“跷跷板理论”。就是说，融资方和投资方的门槛，一端低了，一端就要高。

比如，主板、中小板成年人都可以开户，门槛很低，这里面包括没有风险识别能力和风险承受能力的投资者，所以上市的门槛就很高。

创业板上市条件比主板、中小板低，因此创业板的开户门槛就要高，比如要求有两年证券投资经验。

新三板挂牌叫做“财务零门槛”，条件更低，所有对投资者的要求也就越高，有合格投资者标准，比如个人投资者要求500万证券类资产。

这个世界上存在高富帅向高富帅融资，存在高富帅向屌丝融资（公募），存在屌丝向高富帅融资（私募），但是这个世界上一定不存在屌丝向屌丝融资。

屌丝向屌丝融资是不成立的！一边是高风险的融资者，一边是没有风险识别能力和风险承受能力的投资者，这样的资金融通是违背规律的。

当前P2P领域的很多问题，就是因为很多平台的业务本质是“屌丝向屌丝融资”。

监管部门把P2P平台定位为信息中介，信息中介真正的含义是，P2P平台能够对有意向的融资者，做出信用判断。那么现在有多少P2P平台能够做到这一点？

今天很多人不愿意用“互联网金融”这个词，一个很主要原因是大众甚至很多领导，把互联网金融等同于P2P。

但是，P2P只是互联网金融的一种业务模式，而且我觉得是规模很小的业务模式。

我刚才讲到，互联网金融本质是金融，就是提供四大功能：支付、融资、投资和风险管理。

在融资功能方面，互联网金融的一种业务模式是网络微贷（网络小贷），在这方面做得比较好的如蚂蚁小贷、京东消费金融，其实背后都有完善的风控系统。

在投资功能方面，网络基金、网络理财、财富管理等，其实主要投的都是传统金融机构的产品，你能随便发一个基金吗，你能随便发一个理财产品吗，不可能的，所以这边也是有信息处理。

另外，在基金销售里面有一个很重要的概念，叫做基金销售适用性原则。也就是说基金不能随便卖，可以把低风险产品卖给高风险承受能力的投资者，可以把低风险产品卖给低风险承受能力的投资者，可以把高风险产品卖给高风险承受能力的投资者，但是，不能把高风险产品卖给低风险承受能力的投资者。这其实跟我前面讲的“跷跷板理论”是一致的。

最后，总结说两点。

第一，互联网金融是一个好东西，未来还有很大的发展空间，互联网金融这个词我们仍然需要。

第二，互联网金融本质仍然是金融，是在符合金融本质的基础上，通过“互联网+”更好的提供金融服务。

我就讲这些，谢谢大家！