北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩日前做客《证券日报》财苑社区谈到，当前中国私募投资（PE）出现了一些乱象，但未来几年，PE一定会继续向前发展。

黄嵩认为，尽管当前中国的PE行业存在个别乱象，但任何行业的发展过程中都会出现不规范现象，PE行业也不能例外，因此这不能成为某些部门对PE进行实现审批制或备案制的理由。全球PE都是自律为主、监管为辅，监管也是事后监管，而非事前审批。随着投资者和融资企业对PE的进一步了解，以及PE机构之间的相互竞争，市场自然会优胜劣汰。PE能够在实践中而且也只有在实践中才能分出高下。这几年是中国PE行业的洗牌期，一部分PE机构将被淘汰，同时也有一部分PE机构将脱颖而出。黄嵩认为，优胜劣汰是PE行业健康发展的应有之义。

新股发行（IPO）暂停不是造成PE退出难的原因。2011年、2010年间，整个股票市场每年的IPO数量大概在300多家，目前PE投资了还未退出的企业至少有1万家。在没有新投资项目下，即使IPO不暂停，这些企业也得30年才能退出资本市场。对于PE退出难的问题，主因是中国PE退出渠道狭窄，90%都想通过IPO退出。但IPO永远不是PE市场的主要退出渠道。美国经验显示，只有20%的PE是通过IPO退出，80%通过并购出售退出。针对当前PE困境，黄嵩说：“如果PE机构的投资管理能力不提高，民间资本也不敢贸然投入。”前几年PE增长快，很大一块就是民间资本投资PE，而这几年，民间资本基本处于观望。

未来几年PE一定会继续向前发展。经历了前两年的“全民PE”疯狂期，创投行业在2012年进入了“寒冬期”。黄嵩认为，2012年说成是PE的“寒冬期”，有点言过其实。从PE的募集额和投资额来看，2012年跟2010年基本持平。作为银行、股票市场、债券市场等传统金融体系以外的一股新生力量，PE对于中国经济的发展能够起到非常积极的作用，是服务实体经济的有效金融方式。未来几年中国PE一定会继续发展。第一，中国要建设创新型国家、发展战略型新兴行业，就必须发展PE。第二，PE的发展有助于解决中小企业融资难题。第三，中国国有企业改革和行业整合，如果有PE参与，能够达到事半功倍的效果。

而国内PE行业目前最大的发展瓶颈是人才。中国PE行业约6万从业人员，绝大部分是不合格的，从而直接导致中国PE机构鱼龙混杂、泥沙俱下。黄嵩认为，对于中国PE的发展要有耐心，不要急于求成，人才的培养、机构的成熟，都是有基本规律，需要时间。