从资产证券化的运作来看，资产证券化实质上是围绕实现破产隔离而展开的金融活动。从资产证券化的特征来看，这些特征正是为了实现破产隔离而进行的各种设计和架构所导致的。从资产证券化的意义来看，资产证券化之所以能够给参与各方带来好处，关键之处是通过破产隔离实现了风险和收益的重组。

因此，破产隔离（bankruptcy remote）是资产证券化的核心。

资产证券化中的破产隔离涵义包括两个方面：一是资产转移必须是真实销...

信贷资产证券化是指将信贷资产通过结构性重组转化为证券的金融活动。

要进一步理解这个定义，应注意以下三个要点：第一，资产具体是指哪些资产？第二，什么是结构性重组？第三，转化成什么样的证券？见图1。

基础资产也称作被证券化资产，那么，什么样的信贷资产才能够被证券化呢？在信贷资产证券化过程中，最重要的“第一是...

　　近日，中央机构编制委员会办公室印发《关于私募股权基金管理职责分工的通知》。《通知》明确，证监会负责私募股权基金的监督管理，实行适度监管，保护投资者权益；国家发改委负责组织拟订促进私募股权基金发展的政策措施，会同有关部门研究制定政府对私募股权基金出资的标准和规范；两部门要建立协调配合机制，实现信息共享。

　　《通知》理顺了相关部门的职责关系，有利于规范中国PE行业的监管，促进中国PE行业的健康有序...

双汇国际收购全球最大的生猪养殖和猪肉加工企业史密斯菲尔德，根据双方董事会均已同意的收购协议，总收购对价将超71亿美元。

双汇国际虽然是国内上市公司双汇发展(000895)的控股股东，但自身并不从事实体业务，是一家注册于开曼群岛的离岸持股壳公司。

作为一家离岸持股壳公司，双汇国际所持有的现金，与71亿美元的收购对价相比，存在巨大缺口。那么，双汇国际的巨额收购资金从哪里来呢？

双汇国际的收购资金将由自有资金和...

“风险投资之父”乔治·多里奥特在哈佛商学院执教40余年，给数万名学生上过课。他们之中有一些成为全球顶级公司的领袖，而也有少部分人，继承了多里奥特的衣钵。

亚瑟·洛克（Arthur Rock）便是其中表率。出生于1926年的洛克在纽约州罗切斯特市度过艰辛的童年。父亲是俄罗斯移民，经营一家糖果店以维持生计。和那一代商界巨头一样，洛克在青年时代应征入伍，饱经战乱。他职业生涯的真正起点是在退伍后，在雪域大学完成本科学业，...

5月29日，双汇国际控股有限公司和史密斯菲尔德宣布，双方已达成并购协议，双汇国际将收购后者已发行的全部股份，价值约71亿美元。

双汇国际是中国最大的肉类加工企业，也是中国最大的肉类上市公司双汇发展的控股股东。史密斯菲尔德是全球最大的生猪养殖和猪肉加工企业，美国最大的猪肉制品供应商。

此项并购还需通过美国相关监管部门的审批。一旦获准审批，这将是中国企业对美国公司的最大一项收购，双汇亦将成为国际肉制品行...

IPO已暂停大半年，重启日期未定，中国PE的IPO退出渠道受阻。

于是，IPO暂停造成PE退出难的说法日盛。但事实是，即使IPO不暂停，中国PE照样会遭遇退出难。

根据全国人大调研结果，截至2012年8月，全国共有5011家私募股权投资机构。即便按保守估算，1家PE机构只管理1只PE基金，1只PE基金平均1年只投资2家企业，则投资企业数在1万家左右。这些PE基金，绝大部分都选择IPO退出方式。

即使在IPO不暂停的年份，全国每年IPO的数量也...

本书讲述金融领域最具创造力和活力的3个领域：投资银行、对冲基金与私募股权投资。

2007~2009年，全球遭遇了金融危机，并在2010~2012年面临持续性挑战。而这场危机的主角无疑是投资银行、对冲基金与私募股权投资机构。它们掌控着全球的金融和投资，获得了欣羡和敬畏，同时也受到批评和担忧。它们常常成为财经媒体的头版，但本身又极其低调和神秘。

本书致力于揭开投资银行、对冲基金和私募股权投资机构的神秘面纱，...

 北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩日前做客《证券日报》财苑社区谈到，当前中国私募投资（PE）出现了一些乱象，但未来几年，PE一定会继续向前发展。

黄嵩认为，尽管当前中国的PE行业存在个别乱象，但任何行业的发展过程中都会出现不规范现象，PE行业也不能例外，因此这不能成为某些部门对PE进行实现审批制或备案制的理由。全球PE都是自律为主、监管为辅，监管也是事后监管，而非事前审批。随着投资者和融资企业对PE的进...

中国股权投资(PE)行业从零起步，经过十余年发展，已经成为世界第二大市场。PE的快速发展，为建设多层次资本市场、解决中小企业融资难题，起到了积极作用。不过，在发展过程中，亦出现了诸如打着PE旗号进行乱集资等风险事件，以及“全民PE”“草根PE”等不良现象。

由此，要求加强PE监管的呼声日高。相关部门采取行动的主要措施是对PE实行事后备案制。如2011年11月以来，国家发改委先后出台四份文件，召开两次专门会议，推动和落...

阿里巴巴的三个平台，阿里巴巴(B2B)、淘宝(C2C)、天猫(B2C)，商户绝大多数都是小微企业甚至个人，这些客户基本上都得不到传统金融的贷款支持，发展受到资金约束，进而也约束了平台提供商阿里巴巴集团的发展。也正因此，三年前，阿里巴巴掌门人马云就公开说：“如果银行不改变，阿里将改变银行。”

2010年和2011年，浙江阿里小贷和重庆阿里小贷公司分别成立。这两家小贷公司为阿里平台上的无法在传统金融渠道获得贷款的小微企业和...

如果一定要给现代风险投资制度溯源的话，乔治•多里奥特（Georges Doriot）是领我们到起点的那个人。

1946年，乔治•多里奥特（成为第一家上市的风险投资公司—美国研究开发公司（American Research and Development Corporation，ARD）的总裁。随后25年间，多里奥特和美国研究开发公司为风险投资行业的发展，在运作模式、投资理念、人才培养等方面贡献了成功经验，亦在组织形式方面提供了失败教训。

可以说，正是在多里奥特的...

资产证券化是现代金融领域最重大的创新之一。亨利·考夫曼曾经说道：“资产证券化很可能是现代金融中影响最为深远的发展，它改变了金融市场的性质以及市场行为的特点，……堪称造就了当代金融史上最有影响和最有前途的变革。”

资产证券化起源于美国。1970年，美国政府国民抵押贷款协会(FNMA)发行的住房抵押贷款转手证券，是全世界第一个资产证券化产品。

通过40余年的发展，美国的资产证券化已经发展成为仅次于美国国债的第二...

近日，中国证监会公布了《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。这意味着中国的资产证券化将迎来发展高潮。中国资产证券化的发展意义重大，有利于加快资本市场发展，扩大直接融资，提高金融体系效率，并最终促进金融更好地为实体经济服务。

金融是资金的融通，投资者和融资者通过金融体系进行资金融通。金融可以分为间接金融和直接金融。间接金融是通过金融中介进行资金融通，最主要的金融中介就...

2013年2月26日，中国证监会公布了《证券公司资产证券化业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称《管理规定》），向社会公开征求意见。征求意见稿相关内容将对中国资产证券化发展起到十分积极的作用，中国资产证券化将进入全新的发展阶段。
　　资产证券化是20世纪70年代以来全球金融领域最重大的创新之一，是融资方式的重大突破，既有别于传统权益融资，又有别于传统债务融资，是以资产的现金流为支持的结构性融资。
　　资产证券...

近日，中国证监会公布《证券公司资产证券化业务管理规定（征求意见稿）》（下称《管理规定》）。许多市场人士认为，《管理规定》对证券公司是利好，但对于其他金融机构未必是利好，甚至是利空，证券公司可能侵占它们的业务领域。

这是一种误读。当然，证券公司作为资产证券化业务的财务顾问、证券化产品的承销商，以及通过设立“专项资产管理计划”作为特殊目的载体（SPV），能够获得多种收入。这无疑能够扩大证券公司的业务收入...

在上篇《去新三板挂牌？三思而后行》文章中，笔者讲到那些冲着转板上市和融资去新三板挂牌的企业可能会失望，因为转板制度的出台可能遥遥无期，而作为场外交易市场的新三板融资功能有限。

那么是不是去新三板挂牌就没有意义了呢？非也。新三板对于挂牌企业最大的意义在于提高股权流动性。

资本市场是为企业提供金融服务的，但往往被狭窄地理解为提供融资服务，其实融资只是资本市场的一项重要服务，而另外一项重要服务则是提高...

2013年2月18日，中国证监会公布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，并作为配套政策法规于今年6月1日与新修订的《证券投资基金法》同时开始实施。这标志着，中国公募基金管理行业将打破牌照垄断，引入竞争，有利于行业重塑结构和健康发展。

与此前的征求意见稿相比，此次正式发布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，不仅适当降低了证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构...

广义上的风险投资， 其历史可追溯至中世纪—西班牙伊莎贝拉女王资助哥伦布探险新大陆可谓风险投资的滥觞。工业革命时期，风险投资主要由商人银行家提供。19世纪50年代，随着欧美国家重工业化的推进，伦敦和巴黎的商人银行家们投资了大量工业企业。例如，1853年不动产信贷公司因向“美国横贯大陆铁路”提供资金支持而名噪一时。20世纪上半叶，风险投资只是富有个人和家族的行为，可谓天使投资。范德比尔特家族、惠特尼家族、洛克菲...

2013年1月16日，“全国中小企业股份转让系统”在北京正式揭牌。2月2日，中国证监会公布《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》，自公布之日起实施。

这标志着中国的“新三板”正式推出。

“新三板”是相对于“老三板”而言。原STAQ、N ET两网系统的挂牌公司和退市公司的股份报价转让，俗称“老三板”。2006年起，中关村科技园区非上市股份有限公司利用代办股份转让系统进行股份报价转让试点，俗称“新三板”。...